人民币汇率“名”升实降加速升值有无必要？

　　年初以来，人民币对欧元贬值3.0%，对日元贬值7.2%，人民币其实并未真正“升值”

　　郭茹

　　今年以来人民币的升值速度已明显加快。不过，如果考虑到今年以来美元在国际市场上的大幅贬值，以名义有效汇率(NEER)计算的人民币升值幅度却没有升值，甚至略有贬值。

　　对欧元贬值3.0%，对日元贬值7.2%

　　由次贷危机引起的美元在国际市场的“跌跌不休”成为今年人民币升值的推动因素。自今年初以来，美元指数下跌幅度达到了6.9%，而人民币对美元升值幅度达到了3.9%，一季度升值幅度有望达到4%。由于美元贬值幅度更大，人民币相对于其他货币一直呈贬值态势。

　　自年初以来，人民币除对港元、英镑升值外，对欧元贬值了3.0%，对日元贬值了7.2%。这使得以贸易权重计算的人民币对一篮子货币汇率水平即人民币NEER并没有出现明显升值。

　　渣打银行昨天发布的研究报告中计算了年初至3月19日时期的人民币汇率变化情况，发现人民币NEER在这段时期内贬值了0.2%。如果把时间延长至2006年初，人民币在这段时间内对美元升值了12.2%，对日元贬值了3.4%，对欧元贬值达16%，人民币NEER则贬值了1%。

　　“与人们的普遍印象相反，人民币其实并未真正升值。”渣打银行在报告中指出，在目前的格局下，以人民币升值手段来缓解通胀压力存在失灵的风险。

　　报告指出，美元未来将会进一步下滑，国际商品价格的走高将会加大中国输入型通胀的压力。因此要使人民币升值抑制通胀的政策体现出效力，人民币需要更大幅度的对美元升值，以降低中国进口原油、大豆、铁矿石等原材料以及玉米、小麦等粮食价格的成本，缓解输入型通胀的压力。

　　该报告认为，今年人民币升值幅度会达到15%，高于目前市场普遍预计的10%左右的水平。

　　国内专家：加速升值无必要

　　不过，在国内许多专家看来，人民币并没有进一步加速升值的必要。

　　兴业银行宏观分析师鲁政委表示，人民币NEER呈贬值态势，不利于有效抑制出口并减少贸易顺差，缓解国内流动性过剩局面，从而也不能发挥有效抑制通胀的作用。但由于今年中国出口受美国经济下滑影响会较大，贸易顺差本身将会有所收敛，人民币升值速度并没有进一步加速的必要。

　　而在商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育看来，人民币目前的升值速度已经很快。由于在中国对外贸易中以美元计价结算占有压倒性优势，人民币兑美元汇率仍是影响中国贸易形势的关键汇率。中国应该首先保证就业和经济秩序稳定，而把缓解贸易顺差放在次要位置。

　　目前欧盟已经是中国最大的对外贸易伙伴，而对美国贸易额占比仅在20%左右。但在中国对外贸易中，80%以上使用美元结算。

　　梅新育指出，之所以如此，一方面是因为我国官方规定的人民币对欧元汇率每日波动幅度上限是对美元汇率每日波动幅度上限的10倍，这使得用非美元货币计价结算的汇率风险要高于用美元计价结算。另一方面则是因为中国制成品出口企业总体上议价能力还不强，外国进口商能够运用自己的市场力量强迫中国出口商接受使用美元这种“软币”来结算。

　　银河证券首席经济学家左小蕾也表示人民币并没有进一步加速升值的必要。她认为，升值对于通胀的抑制作用无法得到有效评估，且受到很多条件的限制。而对于抑制出口而言，除了升值因素外，出口退税、节能减排等各方面的综合作用更加重要。目前应该是进行结构调整的契机，推动进出口产业结构的升级。