12月7日13点15分，上海香格里拉大酒店，中国太平洋保险(集团)股份有限公司(下称“太保集团”)董事长和众高管站在了近百家机构面前。

　　作为“先A后H”的第二个“试验”、A股市场保险第三股——太保集团将于12月25日在A股挂牌。

　　目前，询价路演时间为12月7日至11日，12月13日～14日进行网下申购，13日公告发行价格区间，同时网上的申购时间也在14日。在总发行规模不超过10亿股的基础上，网下配售和网上发行的比例为35∶65，发行人将在12月17日决定是否采用回拨机制。

　　而在A股之后，太保H股将更引人注意。“在明确H股发行价将不比A股低之后，太保集团H股发行时间将变得更为关键，因为这直接决定H股定价水平及发行成功与否。”凯基证券执行董事邝明彬认为。

　　年内成行

　　12月3日，太保集团成功过会。

　　消息人士表示，按照之前太保董事会和承销商的估计，12月5日将拿到上市批文，12月6日就可以公布招股说明书，同时启动在上海、深圳等地的路演，广州路演则排在12月10日。不过12月5日晚，上海一家机构的研究总监告诉记者，他们被告知“批文仍未拿到，推介会推迟”。

　　“估计是程序上的原因，监管层应该不会有时机上的考虑。”平安证券一位投行人士告诉记者。他介绍，此前一些公司过会当天就能拿到批文，有的则要等一个星期甚至更长，但一般不会超过两个星期。

　　按照路演惯例，上市公司一般会有两个团队分别在广州-深圳和上海-北京分头进行，前者一般由总经理带队，后者一般由董事长带队。不出意料，太保集团董事长高国富和总经理霍联宏将分担此任。

　　发行定价超过20元

　　截至今年上半年，太保寿险的市场占有率为9.5%，太保财险的市场占有率为11.6%，分别处于寿险市场第三和财险市场第二的位置。由于寿险和财险的估值方式差异，分析师目前普遍对太保的寿险业务用内含价值方式估值，财险用PE估值，初步测算，太保集团发行价保守估计将在20元～25元之间，可能低于太保集团30元的心理预期。

　　据东方证券王小罡的测算，太保集团寿险的内含价值在8元，财险的价值在9元，新业务的价值则在30元附近。

　　据了解，机构对太保的估值目前都参照了中国人寿(601628.SH)和中国平安(601318.SH)的价格。中国人寿和中国平安此前的发行价分别是18.88元和30.8元。截至12月6日，中国人寿和中国平安的收盘价分别是59.80元和118.95元，根据半年业绩简单测算的动态市盈率分别为47.2倍和51.6倍。

　　而对于上市后太保的估值，广发证券保险分析师曹恒乾认为：“上市后太保集团的合理估值预计会在45元左右。”